环球百事通！石化行业动态报告：油价延续震荡 看好周期弹性与成长
(资料图)
6 月油价重心窄幅回落 供给端，6 月4 日OPEC+宣布将2023 年已达成的减产协议延长至年底，并且同意2024 年将原油产量目标下调约140 万桶/日至4046.3 万桶/日。此外，沙特计划7 月在自愿减产的基础上额外再减产100 万桶/日，且该减产措施可考虑延长。需求端，疫情扰动减弱，中国原油消费需求正逐步恢复；尽管6 月美联储暂停加息，但市场担心年内美联储再度加息，欧美经济衰退预期仍存，原油消费增速仍受压制。
库存端，截至6 月23 日当周，美国商业原油库存量为4.54 亿桶，较过去五年处于中性水平。据EIA6 月报告预计，23Q3 全球石油供需平衡表有望迎来去库，原油市场供需压力或有所缓和。整体来看，OPEC+减产给予油价底部支撑，但海外经济衰退担忧压制油价上行空间，预计近期油价中高位震荡运行，Brent 原油运行区间参考75-85 美元/桶。Brent 和WTI6 月均价分别为74.98、70.35 美元/桶，环比跌幅分别为0.95%、1.85%。
1-5 月我国原油需求稳步回升，同比增长5.1% 1-5 月，我国加工原油3.0 亿吨，同比增长9.8%；原油产量0.9 亿吨，同比增长2.4%；原油进口2.3 亿吨，同比增长6.2%；原油表观消费量3.2 亿吨，同比增长5.1%；对外依存度72.4%，维持高位。
1-5 月我国天然气需求稳步回升，同比增长4.3% 1-5 月，我国天然气表观消费量1593 亿方，同比增长4.3%；产量973 亿方，同比增长5.3%；进口天然气643 亿方，同比增长3.3%，；对外依存度39.0%，窄幅回升。
1-5 月我国成品油需求显著回升，同比增长11.1% 1-5 月，我国成品油产量17236 万吨，同比增加16.2%；成品油出口1816 万吨，同比增加75.7%，主要系1-2 月出口利润较为可观，企业积极消化出口配额。成品油表观消费量15435 万吨，同比增长11.1%。其中，汽油、煤油、柴油表观消费量分别同比变化2.8%、51.3%、13.1%。
投资建议 年初至今，石油化工行业收益率6.2%，表现优于整个市场；排在109 个二级子行业的第43 位。截至6 月30 日，石油化工板块整体估值（PE（TTM））为23.7x。预计油价重心将在中高位运行，建议关注内需修复下的周期弹性以及实施规模扩张的龙头企业。推荐国恩股份（002768.SZ）、卫星化学（002648.SZ）、呈和科技（688625.SH）等。
风险提示：油价大幅上涨的风险，下游需求不及预期的风险，主营产品景气度下降的风险，项目达产不及预期的风险等。
标签：
